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大宗商品強勢大漲!油價飆升帶動化工品全線漲嗨 機構繼續看漲一季度

2022-02-07 09:13:07來源:券商中國

進入2022年,在全球大類資產紛紛重挫的背景下,大宗商品表現搶眼!

據券商中國記者統計,今年以來,文華商品指數上漲6.55%,鐵礦石大漲超20%,螺紋鋼上漲11.91%,玻璃大漲30%;鋁、鋅等有色金屬上漲5%;農產品方面,棕櫚油大漲16%,豆油上漲12%,大豆、豆粕漲超5%。

截至最新,國際油價突破90美元大關,最高觸及93.17美元,布倫特原油最高觸及93.70美元。就在剛剛過去的1月份,油價累計上漲達17%,創下至少30年來1月份最大漲幅,主要投行和石油公司均預計油價可能很快會突破每桶100美元。原油的飆升,更是帶動化工品全線大漲。

另外一邊,全球股市則表現不佳,A股方面,上證指數年內下跌7.65%,創業板大跌12.45%;道瓊斯指數今年下跌2%,納斯達克大跌8%,日經下跌超5%。

在宏觀暖風頻吹,需求預期持續向好的背景下,不少機構看好一季度商品行情。

需求旺盛、供應吃緊,大宗商品強勢上漲

由于股票市場連續大跌,逆勢大漲的大宗商品再次成為市場關注的焦點。

據券商中國記者統計,今年以來,文華商品指數上漲6.55%,鐵礦石大漲超20%,螺紋鋼上漲11.91%;鋁、鋅等有色金屬上漲5%;農產品方面,棕櫚油大漲16%,豆油上漲12%,大大豆、豆粕漲超5%。

尤其是鐵礦石,自去年11月觸底以來,漲幅已經超過40%。國泰君安期貨研究所指出,近期鋼廠鐵水持續上行推動礦價上漲,但需要注意冬奧會期間鋼廠限產存加碼可能,鐵水產量或再度回落。

另一方面,由于需求旺盛、供應吃緊和庫存減少,原油價格迎來飆升,國際油價年內大漲超15%,站上87美元關口,布倫特原油一度觸及90美元關口,創下7年新高。1月份,油價累計上漲17%,創下至少30年來最大1月漲幅,主要投行和石油公司均預計油價可能很快會突破每桶100美元。

在原油大漲的帶動下,國內化工品全線走高,甲醇、瀝青、燃油大漲超10%,PTA、PVC等漲超5%。

美國銀行財富管理高級投資策略師Rob Haworth表示,原油價格的上漲確實是一個“供應故事”,“面對強勢美元和疲軟的全球股市,原油價格飛漲,更重要的是其自身的基本面。”

平安期貨研究所所長王思然認為,當前大宗商品市場主要有三條線索:第一是美聯儲收緊貨幣政策帶來全球流動性的收緊,施壓大宗商品,特別是金融屬性較強的國際化品種;第二是中國經濟改善,特別是地產和基建等投資端擴張帶來需求走強,利好大宗商品;第三是包括原油和銅等較多商品庫存處于歷史較低水平,這決定了一旦供需缺口擴大,存在逼倉式大漲的可能。

國泰君安期貨研究所表示,自去年一季度以來,企業庫存持續減少。疫情期間,消費者支出從服務轉向了商品,需求激增對供應鏈造成了巨大壓力,企業長期依靠庫存滿足2021年全年旺盛的商品需求。各大公司開始補充庫存有助于提升經濟增速。四季度經濟的強勁增長,讓美國2021全年經通脹調整后的GDP達到了5.7%,創1984年以來最高增速。

“四季度庫存投資增長了4.9%,貢獻了四季度GDP大部分增量,預計今年仍將是經濟增長的推動力。”該研究所表示。

宏觀暖風頻吹,機構看漲一季度商品行情

在宏觀暖風頻吹,需求預期持續向好的背景下,不少機構看好一季度商品行情。

王思然表示,去年12月中旬開始該所持續看漲一季度的商品行情,目前看多上漲趨勢不變。首先美聯儲政策已經跟市場充分溝通,從美國聯邦利率期貨等市場表現看已經較充分定價,對金融市場影響相對以往較為有限。

其次鑒于美國就業市場、經濟和美股的脆弱性,今年適逢中期選舉,大幅緊縮仍然面臨約束,預計美聯儲會在緊縮的路徑上盡可能去平衡。

國內經濟還在磨底階段,政策不斷在加強,宏觀氛圍對商品仍然友好。庫存方面,雖然季節性淡季下部分商品庫存開始累積,且在年后全面復工之前累庫還會持續,但鑒于全面穩增長政策的加快落地,今年3-4月份旺季下的去庫仍然值得期待,這對于庫存偏低的品種尤其利好。

“雖然整體仍然向好,但風險也在累積。這主要體現在兩方面:一是需求現實跟不上預期。玻璃、純堿、螺紋、瀝青等品種,期貨受預期不斷推動而大漲,但現貨表現相對冷淡,基差大幅下降。接下來1個多月內消費平淡,庫存累積下,如果市場情緒變化,包括以上品種在內前期漲幅較大的有色、黑色、建材類品種均存在明顯調整的可能性。二是雖然美聯儲實際動作上可能不會鷹派到底,但對外表述上仍可能隨時釋放超預期的鷹派信息,打壓商品。”

凱豐投資也表示,近期宏觀暖風頻吹,需求預期持續向好。1月18日,央行召開新聞發布會明確表示“要將貨幣政策工具箱開得再大一些且時點靠前”,體現“穩增長”決心。1月20日,LPR如期降息,1年期LPR下調10bp至3.70%,5年期LPR下調5bp至4.60%。受需求預期提振影響,黑色盤面整體上行。

隨著美俄關系持續緊張、OPEC產能不確定性的背景下,原油價格整體上漲。在目前基本面良好、庫存水平處于絕對低位且高頻庫存仍未出現累庫的背景下,現貨面較為寬松還不足以壓制油價。如果伊朗談判沒有進展,那么2022年可能會再次上演供給端驅動的原油價格上漲行情。

不過,凱豐投資指出,“目前來看,利多因素已經較為充分計價,現貨市場開始轉弱,地緣政治溢價較多,原油價格上漲的空間不大,但現階段還沒有出現明確偏空的驅動因素。”

標簽: 大宗 大漲 油價

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