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華泰柏瑞副總經理、基金經理李曉西:年初的回調給虎年投資帶來更多機會

2022-02-04 16:43:06來源:證券市場紅周刊

紅周刊 特約丨李曉西

很榮幸再次受邀參與《紅周刊》的新年寄語活動。

長期來看,對標全球,我們認為中國資本市場充滿機會。不過,不少投資者對于2022年開年的調整充滿困惑?!皺C會是跌出來的”,從經驗看,每當投資者對基金認購熱情大幅下降時,市場就大概率接近底部區域了。

年初調整為市場非理性過激反應

這為全年演繹提供了更大空間

2022年開年的市場下跌,主要受全球經濟增速預期放緩、海外奧密克戎病毒變異蔓延、美國預期加息等消息刺激,導致情緒過激的反應。且歲末年初機構調倉換股、俄烏地緣問題也對市場情緒有擾動,但都非上市公司基本面的惡化。因此投資者對調整無需過度悲觀。

目前看這些均屬于短期擾動。

首先,我國已經意識到并針對潛在的經濟增長放緩預期采取應對措施,從機構投資人的角度,對國家采取的應對政策以及預期取得的效果,還是很有信心的。

其次,海外奧密克戎病毒變異雖傳染性強,但對人身體的傷害遠沒德爾塔厲害,重癥率和死亡率都低。疊加國內2020年以來我國已經積累了豐富的疫情防控經驗,相信我國肯定可以有效應對,預期該病毒變異對經濟影響較為有限。

再次,關于美國本輪縮表和加息周期,我國央行一定也會有很好的應對。長期來看,我國央行和貨幣政策總體來說比較獨立,很少受其他國家央行貨幣政策的影響。在上一輪美國縮表的過程中,日本和歐洲采取了擴表的對沖措施,保持了全球流動性的充裕,并且取得了較好的穩經濟增長的效果。預計這次美國縮表,其他主要經濟體可能還會實施有效的對沖措施來保持全球的流動性,我國央行可能也會考慮這些外部因素。

2022開年的回調,也給虎年全年A股的演繹提供了更大的投資機會。

新能源汽車、光伏等板塊

高景氣度有望貫穿2022

投資機會上,新基建和老基建領域都值得關注。

具體看,在碳中和碳達峰大背景下,新能源產業鏈中的新能源汽車、光伏等高景氣周期有望貫穿2022年。新型電力系統、電網改造、綠色能源等符合“雙碳”大方向的領域也有機會。

以新能源車為例,當前仍屬于我國、美、歐三個主要經濟體政策共振扶持的行業,而美國2021年底提出的《重建美好未來法案》(Build Back Better Act),在美銷售的電動汽車最高將享受超1.25萬美元的補貼。如果該法案最終通過,美國電動車市場將迎來較大的發展。

對于市場擔憂的電動車板塊估值問題,我認為,行業的高景氣可能帶動公司業績的持續高增長,從中長期看,上述行業部分個股仍存在較好的布局機會。此外,近期市場的回調,部分新能源領域公司,如電動車電池和鋰電設備等細分領域的估值已經處于合理水平。

傳統基建領域的投資邏輯則于兩方面:一是隨著穩就業、穩增長等政策的落地,傳統基建可能會成為較為重要的載體之一。一般而言,基建對就業有較大推動作用。二是,目前專項債等發行節奏比較快,財政政策積極;近期貨幣政策方面的降息降準,也為基建提供了更好的宏觀環境。

今年低估績優藍籌回報率有望更高

2022年,低估值、有業績支持的藍籌股的超額回報或比中小市值股票更高。

一方面,2022年中小市值股票業績增速放緩幅度或比大市值股票大。這意味著大市值股票投資回報預期會比小市值股票更強一些。

另一方面,目前整個A股的估值水平,以及滬深300、上證50等成分股的估值總體處于相對合理水平,這給了A股市場投資者提供了更好的投資機會。

此外,TMT和消費領域也有機會,隨著零星疫情得到有效控制,消費需求將進一步提升;此外,從統計數據看,居民可支配收入總體仍有一定增長,也有望刺激消費進一步提高。

最后,再次感謝《紅周刊》的邀請,我也是《紅周刊》的忠實讀者。作為中國資本市場的見證者和記錄者,《紅周刊》的內容專業、務實,能及時捕捉到投資者關心的話題,并作出前瞻性的分析。希望《紅周刊》越辦越好,繼續保持優秀財經媒體地位!也祝愿投資者們虎年捕獲到更多到牛股,業績長紅,春節快樂!

(基金投資需謹慎)

標簽: 虎年 副總經理 回調

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