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富達國際中國區股票投資主管、基金經理周文群:A股核心資產仍有較強吸引力,港股市場現“黃金坑”

2022-02-03 18:13:32來源:證券市場紅周刊

紅周刊 特約 丨周文群

2021年2月,《紅周刊》邀請我在“海內外精英共話牛年”欄目中寫一篇專稿,分享我對2021年的整體宏觀展望及A股市場的看法。我覺得《紅周刊》始終致力于為投資者呈現有價值的市場和投資話題,感謝《紅周刊》再次邀請我分享對2022年A股市場的整體展望,希望能給讀者朋友們提供一些參考。

中國大概率維持偏寬松的財政貨幣政策

海外市場通脹壓力升溫

總體而言,2021年第四季度宏觀數據好于市場預期。盡管在此期間地產投資顯著下降,消費持續疲軟,但是兩年平均GDP增速依然高于5%。我們相信2022年的GDP增速仍有望維持在5%以上。

從2021年年底開始,我們看到了穩增長的政策定調。近期央行已經調降中期借貸便利(MLF)以及貸款市場報價利率(LPR)。我們認為政府會用進一步寬松的政策提振基礎設施投資和穩定地產投資。新的一攬子刺激計劃將不限于貨幣政策,以支持實體經濟的見底回升。從中期來看,政府面臨的最主要的挑戰在于控制宏觀杠桿率的同時,重振增長并堅守“不發生系統性金融風險”的底線。此外,我相信長期而言經濟結構改革不會發生變化。

反觀海外市場,全球央行在經過了兩年的巨量流動性投放之后,很多國家將面對貨幣政策趨緊的壓力。央行大幅擴張的資產負債表,以及通脹壓力不斷升溫,都限制了歐美政府再度寬松的可能性,所以海外整體的政策是處在進退兩難的階段。

2022年A股市場穩中求進

港股市場現“黃金坑”

展望2022年,雖然經濟發展還存在一定的不確定性,但是政策已經明確地轉向,而且最近經濟有企穩跡象,所以我覺得2022年中國A股市場將穩中有進,會有非常多的投資機會。

放眼全球市場,從盈利增速和估值兩方面來看,A股核心資產仍有較強的吸引力,外資在2021年的凈流入再創歷史新高,我相信外資增持A股的長期趨勢不會改變。

就目前而言,我認為港股某種程度上比A股的機會更大一些。因為港股作為國內、國際機構共存的市場,資金屬性更加多元,更為真實地反映了我國的經濟狀況。今年我國宏觀經濟見底回升或將會為港股帶來更大的投資吸引力。

從估值的角度來說,港股市場經歷了去年的深度調整基本上是沒有泡沫的。我看好港股市場的大型互聯網平臺企業。雖然受到短期政策以及經濟失速的影響,但這些企業作為平臺型公司,掌握了非常多的客戶數據。我相信在下一個互聯網應用時代,它們依舊會擔任領軍者的角色。

看好A股大消費、建材、地產鏈板塊

專精特新企業有較大成長空間

整體而言,2022年我非??春么笙M板塊。2021年消費股受到了多重負面因素的影響,導致業績與估值雙殺。首先,今年消費龍頭實現均值回歸的機會是比較大的,因為收入端、成本端、市場需求端均存在反轉機會。

其次,強者恒強,我也看好一些行業格局較分散的細分領域的行業龍頭,如防水、涂料等建材行業,連鎖酒店,連鎖藥房,連鎖餐飲等板塊。龍頭企業通過對行業的整合及自身份額的提升,使其成長具有可持續性。

最后,我長期看好具有結構性成長的企業。專精特新的企業包括兩類,第一類是在全球舞臺上有領先優勢的中國企業,主要包括在新能源車領域零部件制造端的中國公司;其次是在技術上有突破、在中國有進口替代空間的一些公司,例如半導體、工業涂料、機械部件等板塊。

A股上市公司對ESG重視程度有望提高

ESG投資目前已經成為金融行業最為重要的趨勢之一。過去一年,從全球范圍來看,從監管、客戶到投資機構和上市公司,都做出了很多努力,共同致力于經濟和社會的長期可持續發展。

2021年以來,我國“雙碳”目標提出后,國內上市公司開始逐漸意識到ESG的重要性。同時,以歐洲為主的海外投資人對于ESG的要求有很大提升,這一訊息在A股的上市公司中也得到了廣泛的傳播。有些公司也遭遇了由于ESG分數較低,導致長期股東退出的事件。在這樣的刺激之下,A股上市公司對于ESG的重視程度有望逐漸提高。

標簽: 較強 仍有 股票投資

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